华兴资本并购与战略投资市场双周报Vol151
早在2009年，华兴资本就已正式组建并购团队，为中国及全球的创新经济企业提供全面深度的并购顾问服务。在当前不确定的市场新常态下，旺盛的并购需求不断涌现，华兴资本始终陪伴创新经济企业，连接海内外，寻找新机遇。
并购与战略投资双周报由华兴资本并购团队发布，聚焦全球市场重点交易，分享最新行业观察。
4月7日，万得凯（301309.SZ）公告，公司拟收购曾瑞智控100%股权。万得凯聚焦水暖器材，产品主要包括各类铜制水暖阀门、管件等，主要应用于建筑物中的给排水、冷热水供给、采暖等基础设施。曾瑞智控主营电磁阀、液压阀等各类精密阀门、阀件、管件，主要产品被广泛应用于汽车整车、新能源热管理、工程机械、农业装备、工业自动化、液冷等终端领域。交易完成后，万得凯将推动自身业务从民用建筑阀门向车用阀门、工业阀门及液冷等市场拓展，实现产业升级；同时，万得凯星空体育首页以外销为主，曾瑞智控销售主要为内销，二者内外销布局错位互补，双方可通过渠道共享，整体形成高效的业务销售体系。
4月7日，开勒股份（301070.SZ）公告，公司拟收购威泰思光电不低于51%股权。开勒股份主营业务为大型工业风扇，主要应用场景为工业厂房、大型仓库、商业建筑、体育场馆等。威泰思光电主营业务为精密光学元器件，核心产品涵盖光学棱镜、光学偏振片、光学透镜、光学滤光片、分束器、波片以及镜头组件等，广泛应用于光通信、机器视觉、工业激光、生物医学等多个领域。交易完成后，开勒股份将快速进入到精密光学元器件制造行业，实现公司从传统工业制造向高端智能制造转型的产业升级，完善公司业务结构与布局。多元化的产业发展也有助于降低公司对单一业务的依赖，增强抗风险能力，为公司带来新的盈利增长点。
3月31日，中微公司（688012.SH）公告，公司拟以15.8亿元收购杭州众硅64.69%股权。中微公司聚焦高端半导体设备及泛半导体设备，涉足半导体集成电路制造、先进封装、LED外延片生产、功率器件、MEMS制造以及其他微观工艺的高端设备领域。杭州众硅主营业务为高端化学机械抛光和化学机械平坦化（CMP）设备，应用在晶圆制造、大硅片、先进封装及先进存储等领域。交易完成后，中微公司将成为具备“刻蚀+薄膜沉积+量检测+湿法”四大前道核心工艺的厂商，成功实现从“干法”向“干法+湿法+量检测”整体解决方案的关键跨越。这一整合将填补中微公司在湿法设备领域的空白，更显著提升公司在先进制程中提供系统级设备解决方案的能力，从而增强客户黏性，提高公司在下游市场的渗透率。
3月30日，TCL科技（000100.SZ）公告，公司拟以93.2亿元收购广州华星半导体45%股权。TCL科技聚焦半导体显示、新能源光伏和半导体材料三大核心业务。广州华星半导体聚焦半导体显示业务，产品主要为中尺寸TFT-LCD显示器件，同时布局大、小尺寸领域，下游客户主要为显示器、笔记本电脑及平板等品牌商。交易完成后，TCL科技将直接及间接控制广州华星半导体合计100%的股权比例，有助于加强对广州华星半导体经营方面的支持，提高业务的执行效率；同时，本次交易有利于TCL科技强化主业，进一步提升在半导体显示行业的核心竞争力。
3月30日，彩讯股份（300634.SZ）公告，公司拟以3.6亿元收购基智智能100%股权。彩讯股份深耕企业数字化转型领域，主营协同办公、智慧渠道、智算服务与数据智能三大产品线。基智智能深耕To B垂直领域的企业级大模型人工智能应用，核心产品为基于LLM的对话式语音Agent数字员工，可实现外呼沟通、客户营销、智能客服、流程巡检、合规审核等多场景自动化处理，其核心的智能营销AI Agent业务与彩讯股份现有B端企业服务业务在技术、客户、场景等方面具备高度的战略协同性与资源互补性。交易完成后，彩讯股份可快速切入高增长的AI语音与智能营销赛道，丰富产品矩阵，拓宽服务边界，强化在企服AI领域的市场影响力与行业地位。
3月31日，智谱（公布2025年年度报告。智谱2025年营收7.2亿元，同比增长131.9%；净亏损47.2亿元，去年净亏损29.6亿元。
营收构成方面，智谱2025年开放平台及API收入1.9亿元，同比增长292.7%；企业级智能体收入1.7亿元，同比增长248.9%；企业级通用大模型收入3.7亿元，同比增长70.5%。
3月30日，范式智能（6682.HK）公布2025年年度报告。范式智能2025年营收71.4亿元，同比增长35.6%；归母净利润0.2亿元，去年净亏损2.6亿元。
3月30日，越疆（2432.HK）公布2025年年度报告。越疆2025年营收4.9亿元，同比增长31.7%；净亏损0.8亿元，去年净亏损1.0亿元。
营收构成方面，越疆2025年六轴协作机器人收入3.0亿元，同比增长44.7%；四轴协作机器人收入0.9亿元，同比减少3.0%；复合机器人收入0.7亿元，同比增长27.3%；具身智能机器人收入0.2亿元，同比增长418.8%；其他收入0.1亿元，同比减少21.2%。
4月9日，腾讯宣布QClaw V2大版本上线）实现多Agent、应用连接器和龙虾管家三大核心能力，支持用户创建多个Agent，每个Agent可自定义不同的专长、技能和权限；同时打通众多第三方应用，让单任务操作步骤减少60%以上。针对用户最为关注的安全问题，QClaw上线“龙虾管家”功能，率先实现原生安全防护。在QClaw可一键开启安全防护环境，拦截恶意prompt、skill投毒、文件误删、敏感信息泄露等风险。
4月9日，Meta Platforms发布其最新人工智能（AI）模型——这是自首席执行官马克·扎克伯格为紧跟对手、斥资数十亿美元重组公司AI部门以来推出的首个模型。这款备受期待的模型名为Muse Spark，由Meta超级智能实验室（Meta Superintelligence Labs，简称MSL）开发，这是一个由首席AI官Alexandr Wang领导、汇聚高薪AI研究人员的新团队。Muse Spark将为Meta AI聊天机器人提供支持，一改公司此前的开源策略，采用闭源模式，即其设计和代码不会公开。
4月8日，智谱发布旗舰开源模型GLM-5.1，在完成长程任务（Long-Horizon Task）方面提升较为显著，能够在单次任务中持续工作超过8小时，最终交付工程级成果。从3分钟的Vibe Coding（氛围编程）到30分钟的Agentic Engineering（智能体工程），再到8小时Long-Horizon Task，智谱试图推动大模型能力逐渐升级到生产力级别。今年以来，中国市场大模型Token调用量大涨。智谱财报数据显示，公司2025年MaaS（模型即服务）API平台实现ARR（年化收入）17亿元，同比提升60倍，MaaS API平台毛利率同比提升近5倍至18.9%。据财报披露，GLM-5发布后获得字节、阿里、腾讯等头部大厂官方接入，中国十大互联网公司中已有九家深度集成GLM。期间智谱大模型进行过两次提价，此次GLM-5.1再次提价10%。
4月8日，QQ浏览器正式发布国内首个浏览器“龙虾”——QBotClaw，支持用户自由配置国内各大主流大模型API Key，内置QQ浏览器Skill，用户直接提问即可使用，实现人人都能轻松用上“龙虾”。首期上线Mac版本，Windows版本也将于近期上线。
4月2日，阿里发布千问新一代大语言模型Qwen3.6-Plus。千问3.6拥有原生多模态理解和推理能力。在前端网页开发、仓库级复杂任务等实测场景中，千问3.6可自主拆解任务、规划路径、测试修改直至任务完成。目前，Qwen3.6-Plus已上架阿里云百炼，每百万Tokens（词元）输入最低2元；千问3.6也已登陆悟空、千问App等阿里AI应用和平台。
4月1日，阿里巴巴发布图像生成与编辑统一模型Wan2.7-Image。该模型可实现“千人千面”，全新的“调色盘”功能可精准控制色彩。Wan2.7-Image具备文生图、图生组图、图像指令编辑和交互式编辑等全链路能力。
4月8日，据媒体报道，前微软亚洲研究院高级研究员郭俊良于去年加入千寻智能，担任具身模型负责人、预训练负责人。加入千寻智能前，郭俊良曾担任微软亚洲研究院（MSRA）机器学习组高级研究员，研究领域专注于生成模型与具身智能，包括世界模型、具身大模型与学习算法。郭俊良2021年于中国科学技术大学获得博士学位，在TPAMI、ICLR、NeurIPS等国际顶会顶刊发表论文四十余篇。
4月1日，OpenAI研究员Will DePue宣布加入DeepSeek，他曾参与OpenAI Sora 1/2、o3/4o后训练及应用研究。Will DePue表示：“在OpenAI工作将近三年后，我决定离开，去追求新的机会。经过深思熟虑，我很高兴地宣布，从今天起我将搬到杭州，加入DeepSeek。”
4月1日，据媒体报道，原特斯拉中国区总经理孔艳双已入职小米，将接替原小米汽车总监李晓锐负责汽车销售方面工作。孔艳双于3月初入职，处于工作交接期，目前小米内部并未正式发文通告其正式职位。公开资料显示，孔艳双是特斯拉中国区核心高管，历任特斯拉中国华南大区总经理、中国区域总经理等职务，长期主导特斯拉在中国市场的销售体系布局与品牌推广。2024年5月，随着特斯拉管理层调整，孔艳双被调往上海大区替换原销售负责人，继续参与中国区销售体系的管理与下沉工作。
4月1日，曾任耐克大中华区董事长兼CEO的董炜（Angela Dong）作为投资合伙人，正式加入红杉中国。董炜，在大消费产业有超过20年的高管经验。在加入红杉之前，她曾任耐克大中华区董事长兼CEO，在大中华区市场为这一国际体育品牌构建了世界一流的本土团队与创新生态。她自2021年起还担任雅诗兰黛集团（Estée Lauder）独立董事。此前，她曾在宝洁和可口可乐等知名跨国企业担任重要管理职务。